Derivatvärdepapper: koncept, typer och deras egenskaper

2024 Författare: Howard Calhoun | [email protected]. Senast ändrad: 2023-12-17 10:41

Derivatvärdepapper är finansiella objekt som inte är tillgångar i vanlig mening. Det vill säga, de utgör inte en del av företagets egendom och är inte skuldförpliktelser. De representerar inte själva tillgången, utan rätten att köpa eller sälja den. En investerare eller spekulant förvärvar inte äganderätten till den, som händer vid köp av aktier, utan använder den uteslutande för vidareförsäljning.

Vad är

Det finns en speciell sorts finansiella instrument som används av finansiärer och professionella handlare på andrahandsmarknaden. Dessa är derivatinstrument. Dessa inkluderar sådana marknadsobjekt som optioner, terminer, terminer etc.

Även om kontraktet i sig inte ger äganderätt till tillgångarna, förlorar det dessutom i värde om du inte säljer det i tid, investeringar och spekulationer med dem anses vara lönsamma. För att förstå hur en handlare kan tjäna pengar på dessa värdepapper är det nödvändigt att överväga i detalj och studera åtminstone huvudtyperna av derivatinstrument och deras egenskaper.

Skäl till andrahandsmarknaden

Det hela började 1971, när det först skedde en liberalisering av valutan och sedan aktie- och råvarumarknaderna. Detta ledde till en ännu större frihet för kapitalrörelser från ett land till ett annat, från ett produktionsområde till ett annat. Tillsammans med friheten kom prisernas oförutsägbarhet. Det var detta som gav upphov till rädslan för att förlora en del av kapitalet på priset och investerarnas önskan att på något sätt säkra sina investeringar.

Av ganska naturliga skäl dök det upp deltagare på marknaden som bestämde sig för att hjälpa särskilt rädda investerare, och samtidigt tjäna pengar på dem. Och även om derivatpapper fortfarande anses vara ett av de mest riskabla föremålen för valutaspekulation idag, finns det inte färre jägare som använder den situation som har utvecklats på marknaden. Poängen ligger inte bara i hög likviditet, utan också i enkelheten (som erfarenheten visar är illusorisk) att använda kontrakt för personlig berikning.

Den främsta orsaken till framväxten av derivatmarknaden är själva mekanismen för den fria marknaden, när vissa företag försöker säkra sig, andra behöver pengar nu, de är redo att sälja sina kontrakt och tillgångar för att köpa ut dem, men bara lite senare. Därför anses denna marknad vara sekundär, eftersom transaktionen på den inte sker mellan två deltagare i avtalet (kontraktet), utan mellan tredje parter på marknaden: handlare och mäklare.

En annan anledning är ett försök att undvika ekonomins "kollaps" till följd av en annan finanskris, som den hände i1929, när tekniska framsteg ledde till uppkomsten av ny jordbruksutrustning: traktorer och skördetröskor. En rekordskörd (med den standarden) på grund av användningen av dessa jordbruksmaskiner ledde till att priserna på jordbruksprodukter sjönk och de flesta bönder gick i konkurs. Efter det skedde en kraftig uppgång i priserna, eftersom utbudet sänktes kraftigt. Det blev en kollaps i ekonomin. För att undvika en upprepning av en sådan utveckling av evenemanget började den framtida skörden säljas under ett kontrakt, där dess pris och volym fastställdes redan före sådd.

Typer av värdepapper

I enlighet med den moderna definitionen definieras begreppet derivatinstrument som ett dokument eller kontrakt som ger sin ägare rätt att erhålla en tillgång inom en viss tid eller efter en viss period. Samtidigt, innan transaktionen, kan han förfoga över detta dokument. Han kan sälja den eller byta den. Följande typer av kontrakt används i affärsverksamhet:

• Options.
• Futures.
• Spotkontrakt.
• Depåkvitto.
• Forwards.

I vissa vetenskapliga artiklar ges ett konossement också som derivatvärdepapper, men dess införande i denna typ av papper är mycket kontroversiellt. Saken är den att konossementet inte ger rätt att förfoga över de tillgångar som transporteras. Det vill säga att detta är ett avtal mellan avsändaren och transportören och inte mellan avsändaren och mottagaren. Och även om transportören är ansvarig för säkerheten för de transporterade tillgångarna (lasten), gör han det intehar rätt att förfoga över dem.

Om mottagaren vägrar att acceptera tillgången kommer transportören inte att kunna sälja eller tillägna sig den. Själva konossementet kan dock överlåtas eller säljas till en annan transportör. Det är detta som gör att det liknar derivat.

Hur sådana finansiella instrument klassificeras

Inom ekonomisk vetenskap accepteras klassificeringen av derivatinstrument enligt följande parametrar:

• efter utförandetid: långsiktig (mer än 1 år) och kortsiktig (mindre än 1 år);
• efter ansvarsnivå: obligatoriskt och valfritt;
• vid datumet för konsekvenserna av transaktionen eller behovet av att betala: omedelbar betalning, under avtalet eller i slutet;
• enligt betalningsordningen: hela beloppet på en gång eller i omgångar.

Alla ovanstående parametrar måste anges i kontraktet på ett eller annat sätt. Detta avgör inte bara vilken typ det kommer att vara, utan också hur transaktioner kommer att göras med derivatinstrument som kontraktet gäller.

Forwards

Ett terminskontrakt är en transaktion som görs av två parter, enligt vilka en tillgång överförs, men med en försening i utförande. Till exempel ett avtal om leverans av en produkt till ett visst datum. En sådan transaktion görs skriftligen. Samtidigt måste värdet på den förvärvade (sålda) tillgången och det belopp som han kommer att vara skyldig att betala för den (marknadspriset) anges i dokumentet.

BOm köparen av någon anledning inte kan betala för kontraktet eller om han akut behöver pengar kan han sälja det vidare. Säljaren har exakt samma rättigheter om köparen vägrar att betala. I det här fallet utförs en arbitrageoperation, som ett resultat av vilket den berörda parten kan sälja kontraktet på derivatbörsen. I detta fall kan det ekonomiska resultatet av transaktionen realiseras först efter utgången av den period som anges i avtalet. Priset på kontraktet beror på kontraktets löptid, värdet på den underliggande tillgången, efterfrågan.

Det finns en åsikt bland ekonomer att forwards har låg likviditet, även om det inte är helt sant. Likviditeten i ett terminskontrakt beror i första hand på likviditeten hos den underliggande tillgången snarare än marknadens efterfrågan på den. Detta beror på att denna typ av kontrakt ingås utanför börsen. Parterna i avtalet är ensamma ansvariga för dess genomförande. Därför måste deltagarna kontrollera varandras solvens och tillgången på själva tillgången innan de sluter en affär, om de inte vill riskera det igen.

Futures

Futures, till skillnad från terminer, ingås alltid på aktie- eller råvarubörsen, men huvuddelen av finansiella transaktioner med dem genomförs på den sekundära värdepappersmarknaden. Kärnan i transaktionen är att en part åtar sig att sälja en tillgång till den andra parten senast ett visst datum, men till det aktuella priset.

Till exempel slöts ett avtal om köp av varor till ett pris av 500 USD, vilket köparenKontraktet bör återkomma om två veckor. Om priset om två veckor har stigit till 700 dollar, kommer investeraren, det vill säga köparen, att vara vinnaren, för om han inte hade säkrat sig skulle han behöva betala 200 dollar mer. Om priset sjunker till $300, så har säljaren av kontraktet fortfarande inget att förlora, eftersom han kommer att få tillbaka kontraktet till ett fast pris. Och även om köparen i det här fallet är med förlust (han skulle kunna köpa ett kontrakt för 200 $ billigare), gör terminer handeln mer förutsägbar.

Som derivatvärdepapper är terminskontrakt mycket likvida. Den största fördelen med sådana kontrakt är att villkoren för deras försäljning och köp är desamma för alla deltagare. Futures trading har sina egna egenskaper (inklusive ren spekulation). Så med en öppen position måste personen som utförde denna operation sätta in ett visst belopp som säkerhet - den initiala marginalen. Storleken på den initiala marginalen är vanligtvis 2-10 % av tillgångens belopp, men vid tidpunkten för den angivna kontraktsperioden måste insättningsbeloppet vara 100 % av det angivna beloppet.

Futures är ett av högriskderivaten. Efter att ha öppnat en position börjar marknadskrafterna agera på priset på kontraktet. Priset kan antingen falla eller stiga. Samtidigt finns det tillfälliga begränsningar - kontraktets varaktighet. För att säkerställa marknadsstabilitet och begränsa spekulation sätter börsen gränser för graden av avvikelse från det ursprungliga priset. Order att köpa eller sälja utanför dessa gränser kommer helt enkelt inte att accepteras föravrättning.

Options

Optioner är derivatinstrument med ett villkorat utgångsdatum. Och även om alternativ anses vara den mest riskfyllda typen av transaktioner (trots vissa begränsningar, som kommer att diskuteras mer i detalj nedan), blir de allt mer populära när de sluts på olika plattformar, inklusive valutaväxling.

Vid köp åtar sig den som förvärvar kontraktet att mot en premie överlåta det till ett fast pris till den andra parten efter en viss tid. En option är rätten att köpa ett värdepapper till en viss kurs över tiden.

Till exempel köper en deltagare ett kontrakt för $500. Kontraktet gäller i 2 veckor. Priset är $50. Det vill säga, en sida får en fast inkomst på $ 50, och den andra - möjligheten att köpa aktier till ett förmånligt pris och sälja dem. Värdet på en option beror till stor del på värdet på aktier (tillgångar) och fluktuationer i deras priser. Om optionsinnehavaren först köpte 100 aktier för $250 styck och sålde dem en vecka senare för $300, gjorde han en vinst på $450. Men för att få det måste han slutföra denna operation innan kontraktet löper ut. Annars får han ingenting. Komplexiteten med optionshandel ligger i det faktum att du inte bara måste ta hänsyn till värdet av själva optionen utan även de tillgångar som det gäller.

Det finns två typer av alternativ: köpa (ringa) och sälja (sätta). Skillnaden mellan dem är att i den förstaI det andra fallet åtar sig emittenten som emitterade derivatpapperet att sälja det, i det andra - att lösa in det. Det vill säga, oavsett situationen på marknaden måste han fullgöra sina skyldigheter. Detta är dess huvudsakliga skillnad från andra typer av kontrakt.

Spotkontrakt

Derivat inkluderar även spotkontrakt. En spottransaktion är en handel som måste ske i framtiden. Till exempel ett spotkontrakt för köp av en valuta under en viss tid och till ett förutbestämt pris. Så snart villkoren för ingående av transaktionen kommer kommer den att slutföras. Och även om dessa kontrakt inte är föremål för handel, är deras roll i börshandeln stor. Med deras hjälp är det möjligt att avsevärt minska risken för förluster, särskilt under förhållanden med hög marknadsvolatilitet.

Hedging

Hedge är ett riskförsäkringsavtal som upprättas mellan en försäkringsgivare och en försäkrad. Oftast är föremålet risken för utebliven betalning, förlust (skada) av tillgångar på grund av naturkatastrofer, katastrofer orsakade av människor, negativa politiska och ekonomiska händelser.

Ett exempel är säkring av banklån. Om kunden inte kan betala tillbaka lånet kan han sälja försäkringen på andrahandsmarknaden, med skyldighet att köpa tillbaka den inom en viss tid. Om han inte gör detta blir tillgången den nya ägarens egendom av försäkringen, och försäkringsbolaget kommer att ersätta bankens förluster. Men ett sådant system ledde till sorgligtkonsekvenser.

Det var kollapsen av hedgemarknaden som blev en av de mest slående signalerna på finanskrisen som började 2008 i USA. Och orsaken till kollapsen var den okontrollerade emissionen av bostadslån, under vilka banker köpte försäkringar (säkringar). Bankerna trodde att försäkringsbolagen skulle lösa deras problem med låntagarna om de inte kunde betala av lånet. Som ett resultat av förseningen av lån bildades en kolossal skuld, många försäkringsbolag gick i konkurs. Trots detta har säkringsmarknaden inte försvunnit och fortsätter att fungera.

Depåkvitto

Med hjälp av detta finansiella instrument kan du köpa tillgångar, aktier, obligationer, valutor som av någon anledning inte är tillgängliga för investerare från andra länder. Till exempel i kraft av den nationella lagstiftningen i ett land, som förbjuder försäljning av tillgångar från vissa företag utomlands. I själva verket är detta rätten att förvärva, om än indirekt, utländska företags värdepapper. De ger inte rätt att förv alta, men som ett objekt för investeringar och spekulationer kan de ge ganska bra vinster.

Depåbevis utfärdas av depåbanken. Först köper han aktier i företag som inte har rätt att sälja sina aktier till utländska investerare. Den utfärdar sedan kvitton som säkras av dessa tillgångar. Dessa kvitton kan köpas på utländska derivatmarknader och på den lokala valutamarknaden. De emitterade värdepapperen har ett nominellt värde - detta är namnet på företagen och antalet aktier under vilka de är emitterade.

Kvitton utfärdas när ett visst företag vill lista redan handlade värdepapper på en utländsk börs. De säljs antingen direkt eller via återförsäljare. Vanligtvis klassificeras de efter tillverkningsland. Det är så depåbevis särskiljs som ryska, amerikanska, europeiska och globala.

Fördelar med att använda sådana finansiella instrument

De listade derivaten delar ofta flera typer samtidigt. Till exempel, när en termin eller option ingår, kan en av deltagarna försöka minska risken för förlust genom att helt enkelt försäkra handeln. Så länge avtalet gäller kan han sälja försäkringen (hedge). Om den andra parten av någon anledning inte uppfyller villkoren i avtalet, kommer försäkringstagaren (den sista som köpte försäkringen) att få försäkringsbetalningar.

Trots att dessa finansiella instrument är ofullkomliga, gör de fortfarande det möjligt för affärsmän att minska risken, införa viss säkerhet i förhållandet mellan marknadsaktörer och få mer eller mindre förutsägbara ekonomiska resultat från transaktionen.