Eurobonds – vad är det? Vem ger ut euroobligationer och varför behövs de?

2024 Författare: Howard Calhoun | [email protected]. Senast ändrad: 2023-12-17 10:41

På den långfristiga värdepappersmarknaden finns det en speciell typ av skuld som kallas Eurobonds. Låntagarna för dem är regeringar, stora företag, internationella organisationer och några andra institutioner som är intresserade av att attrahera finansiella resurser under en tillräckligt lång period och till lägsta kostnad. För första gången dök dessa instrument upp i Europa och kallades eurobond, varför de idag ofta kallas "eurobonds". Vilken typ av obligationer är det, hur emitteras de och vilka fördelar ger de varje deltagare på denna marknad? Vi kommer att försöka täcka svaren på dessa frågor i detalj och tydligt i artikeln.

Begreppet och de viktigaste egenskaperna hos euroobligationer

I enkla termer kan vi säga att dessa är obligationer emitterade i en annan valuta än långivarens och låntagarens nationella valutor, och som placeras samtidigt på marknaderna i flera länder (förutom det emitterande landet). De är avsedda, som regel, att samla in pengar under en lång tidlöptid - upp till 40 år. Det finns också kortfristiga euroobligationer emitterade för ett år eller tre eller fem, och medellånga - för en period på tio år eller mer.

Eurobond-marknadsdeltagare

Det finns särskilda institutioner som placerar euroobligationer. Vilka är dessa strukturer? Detta är ett internationellt syndikat av försäkringsgivare, som inkluderar finansiella institutioner från olika länder. Samtidigt regleras deras emission och omsättning på ett begränsat sätt av nationell lagstiftning. Det finns också emittenter (stater, internationella och nationella strukturer) och investerare (finansiella strukturer - försäkringsbolag, pensionsfonder etc.). Alla deltagare är medlemmar i International Capital Market Association (ICMA), en självreglerande organisation baserad i Zürich. Clearstream och Euroclear används som clearingsystem för depåer.

Det finns ett särskilt direktiv från Europeiska gemenskapernas kommission, som ger en fullständig officiell definition av detta instrument, reglerar reglerna och förfarandena för att erbjuda utsläpp på marknaden. Enligt den är euroobligationer handlade värdepapper som har ett antal funktioner:

• nödvändighet för dem att gå igenom försäkringsförfarandet och deras placering genom ett syndikat, vars minst två medlemmar tillhör olika stater;
• deras erbjudande genomförs i stora volymer på marknaderna i flera länder (men inte i emittentlandet);
• Köptes initi alt genom ett kreditinstitut eller annan godkänd finansiell institution.

PropertiesEuroobligationer

Eurobonds - vad är dessa papper och vilka är deras karakteristiska egenskaper? För det första har varje Eurobond en kupong som ger investeraren rätt att få ränta på obligationerna inom en viss tidsperiod. För det andra kan räntan vara antingen fast eller rörlig (beroende på olika faktorer). För det tredje får betalning av föreskriven ränta ske i annan valuta än den i vilken lånet tagits. Detta kallas dubbel valör. Dessutom är det viktigt att känna till ett antal andra egenskaper hos sådana värdepapper, nämligen:

• dessa är innehavarvärdepapper;
• placeras samtidigt på flera marknader;
• utfärdat för en lång period - vanligtvis 10-30 år (upp till 40 inklusive);
• valutan som lånet tas upp i är utländsk för både emittenten och investeraren;
• Eurobonds nominella värde har dollarmotsvarighet;
• Betala ränta på kuponger utan källskatt;
• Euroobligationer placeras av ett emissionssyndikat, som inkluderar banker, mäklar- och investeringsbolag från ett antal länder.

Eurobonds är ett av de mest pålitliga finansiella instrumenten, och därför är deras köpare vanligtvis sådana finansiella institutioner som investeringsbolag, pensionsfonder, försäkringsorganisationer.

Historia om uppkomsten och utvecklingen av euroobligationsmarknaden

Emission av euroobligationer enligt det klassiska placeringsschemat genomfördes första gången i Italien 1963. Emittenten varstatliga vägbyggnadsföretaget Autostrade. 60 000 obligationer med nominellt värde på 250 $ vardera placerades. Det är just för att euroobligationer ursprungligen dök upp i Europa, och än i dag bedrivs huvuddelen av deras handel där, som tidningens namn har prefixet "euro". Idag är det mer en hyllning till traditionen än en verklig egenskap hos instrumentet.

Aktiv utveckling av denna marknad skedde på 80-talet. På den tiden var innehavaren av euroobligationer särskilt populära. Senare, på 1990-talet, "förtrycktes" de av eurosedlar - medelfristiga registrerade obligationer utgivna av utvecklade länder och med (till skillnad från euroobligationer) säkerheter. Detta berodde på tillväxten av börsvärde och stärkandet av de viktigaste låntagarnas status. Sedan nådde deras andel av den totala emissionen av euroobligationer 60%.

I slutet av 1900-talet dök det upp stora obligationsemissioner kallade "jumbo" på marknaden. Likviditeten i euroobligationer har ökat, och de största låntagarna representerade av amerikanska statliga myndigheter och nationella enheter har ökat intresset för detta finansiella instrument. På grund av den globala krisen och uteblivna statliga lån i ett antal sydamerikanska länder har dessutom obligationslånens roll jämfört med banklånen ökat. En så kallad "flight to quality"-process har ägt rum, där investerare föredrar säkra investeringar framför högavkastande investeringar med en ganska allvarlig risk.

Eurobonds idag

PåIdag är euroobligationer inte mindre efterfrågade. Huvudsyftet med emittenter som går in på denna marknad är att söka efter alternativa källor till finansiella resurser (tillsammans med traditionella inhemska, i synnerhet banklån), samt att diversifiera lån. Dessutom finns det en rad fördelar som euroobligationer har. Vad är dessa "vinster"? För det första kostnadsbesparingar på grund av kapitalanskaffning (kan nå 20%). För det andra finns det färre juridiska formaliteter och skyldigheter som emittenten tar på sig. För det tredje finns det praktiskt taget inga begränsningar för anvisningarna och formerna för användning av medel, marknadsflexibilitet, etc.

Emission och cirkulation av euroobligationer

Det finns olika alternativ för att placera euroobligationer, det vanligaste är en öppen prenumeration. Den genomförs genom ett syndikat av underwriters och emissionerna är börsnoterade. Efter den första försäljningen "kastas" de av återförsäljare till andrahandsmarknaden, där de kan köpas per telefon och via Internet från investeringsbolag. Som alla investeringsinstrument har euroobligationer kurser och avkastning som beror på utbud och efterfrågan på marknaden. Det finns dock ett annat emissions alternativ - begränsad placering bland en viss krets av investerare. I det här fallet handlas inte obligationerna på börsen (har ingen notering).

ryska euroobligationer: nuvarande situation

För första gången gick vårt land in på den internationella euroobligationsmarknaden 1996. De första emissionerna av denna typ av skuldgenomförts under 96-97 år. Sedan gavs rätten att placera dem, under förutsättning av ett antal villkor, till två undersåtar av federationen - Moskva och St. Petersburg. Idag är deltagarna på denna marknad landets största företag: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Euroobligationer från Sberbank, VTB och Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank och andra spelar också en betydande roll. Det är viktigt att notera att inträde på euroobligationsmarknaden för ryska företag begränsas av nationell lagstiftning. Således kan aktiebolag skaffa finansiering med hjälp av detta instrument till ett belopp som inte överstiger beloppet av deras auktoriserade kapital. Det finns också restriktioner för emission av osäkrade euroobligationer (säkerheter krävs vanligtvis) och andra regler. Du kan ta reda på tillförlitligheten hos ryska emittenter från data från specialiserade kreditvärderingsinstitut som Moody's, Standard&Poor's och andra.

Ryssland är årligen närvarande på den internationella lånemarknaden. Trots att landet har tillräckligt med egna finansieringskällor är detta enligt finansministern en viktig händelse inom ramen för den ryska budgetpolitiken. Under 2014 planeras en eller två exit till den externa marknaden med euroobligationer i dollar och euro med en total volym på 7 miljarder USD (förmodligen).

Ukrainska euroobligationer: köp och bränn ut

Ryssland deltar idetta system inte bara som emittent utan också som investerare. I december förra året köpte Ryssland Ukrainas euroobligationer för tot alt 3 miljarder dollar och blev den enda köparen av denna emission. Men en sådan investering kanske inte blir bra för landet. Sedan februari i år har S&P och Fitch upprepade gånger nedgraderat ukrainska euroobligationer. Vad betyder det här? Betyget av obligationer nådde nivån CCC (pre-default), deras värde på marknaden minskade och sannolikheten för fallissemang på dem ökade. Samtidigt kan Ryssland kräva tidig återbetalning av skulden, men dess ställning i denna fråga är svag. På grund av de negativa trenderna i den ukrainska ekonomin kommer det inte att vara lätt för Ryska federationen att bevisa att man inte misstänkte möjligheten till ett fallissemang, vars risker preciserades i ett 200-sidigt prospekt. Ukrainas vägran att uppfylla sina förpliktelser har mycket obehagliga konsekvenser för landet självt, i samband med försämringen av kredithistoriken på den internationella marknaden, beslagtagandet av egendomen för innehavare av dess värdepapper utomlands och oförmågan att komma in på euroobligationsmarknaden för en länge sedan. Därför, i båda parters intresse, en positiv lösning av frågan om obligationslån.

Slutsats

Eurobonds är därför mycket pålitliga, som regel, långsiktiga investeringsinstrument som gör det möjligt att attrahera finansiering på den internationella kapitalmarknaden. De placeras genom speciellt skapade syndikat och regleras av överstatliga strukturer. Kreditvärderingsinstituten spelar en viktig roll på euroobligationsmarknaden.fastställa tillförlitligheten hos ett visst lands finansiella instrument. Idag är Ryssland en aktiv deltagare på den internationella euroobligationsmarknaden och agerar på den som emittent och investerare.