Utvärdering av investeringsprojekt. Riskbedömning av ett investeringsprojekt. Kriterier för att utvärdera investeringsprojekt

2024 Författare: Howard Calhoun | [email protected]. Senast ändrad: 2023-12-17 10:41

Framgångsrik affärsutveckling kräver ofta att en entreprenör kan attrahera investeringar. Han kan göra detta med en mängd olika verktyg. Men i många fall kommer investerarens beslut om huruvida han ska investera i en viss verksamhet eller inte baseras på en oberoende analys, en bedömning av utsikterna för ett visst projekt. Vilka kriterier kan vara inblandade?

Enkelhet och komplexitet

Utvärdering av investeringsprojekt, enligt många experter, är å ena sidan förknippad med den multifaktoriella karaktären hos studiet av en affärsidé. Samtidigt kan man inte bara ta hänsyn till själva konceptets egenskaper utan även externa faktorer – marknadsläget, politiska processer etc. Attraktionskraften hos ett investeringsprojekt kan analyseras ur synvinkel företagarens personlighet, nivån på utarbetandet av den ekonomiska planen. Å andra sidan handlar hela kärnan i den relevanta forskningen som regel om att svara på en uppsättning enkla frågor: kommer projektet att vara lönsamt, hur mycket och när kan man förvänta sig inkomst?

Universella kriterier som skulle göra det möjligt att entydigt avgöra vilka specifika analysfaktorer som tydligast påverkar den framtida lönsamheten för ett affärsinitiativ har ännu inte uppfunnits ens bland professionella investerare. De verktyg som kan användas för att genomföra en kvalitativ bedömning och analys av investeringsprojekt i ett brett spektrum av specifika lösningar är dock ganska tillgängliga. Vilka är de kriterier som moderna investerare utvärderar utsikterna för affärsidéer?

Nyckelkriterier

För det första är dessa indikatorer som återspeglar investeringars ekonomiska effektivitet. I "formeln" som är tillämplig för beräkningen av specifika siffror för detta kriterium, finns det två grundläggande "variabler" - den faktiska investeringen, såväl som årlig vinst (ibland uttryckt i lönsamhet, det vill säga i procent). I vissa fall kompletteras kriterierna för att utvärdera investeringsprojekt i denna "formel" med en sådan aspekt som återbetalningstiden. Det vill säga, om vi till exempel pratar om det första året av att göra affärer, då kanske investeraren vill veta om hur många månader projektet ens kommer att nå noll. Generellt kan vi säga att metodiken för att utvärdera investeringsprojekt är bunden till tidsfaktorn. Uppsättningen av de viktigaste kriterierna ur ekonomisk synvinkel analyseras i relation till en specifik period.

Om vi överväger kriterierna för att utvärdera investeringsprojekt som är bundna till tid mer i detalj, då kan vimarkera deras följande lista:

• nettonuvärde;
• interna och modifierade avkastningsräntor;
• genomsnittlig ränta och lönsamhetsindex.

Vilken är fördelen med dessa kriterier? I nästan alla fall får investeraren någon rationell numerisk indikator som kan göra det möjligt att jämföra flera potentiella projekt.

Optimal affärsmodell

Beräkna "variablerna" i förhållande till "formeln" som vi har gett ovan, eller liknande, investeraren kommer att försöka, först och främst analysera den affärsmodell som föreslagits av entreprenören. Det vill säga att studera det för tillgängligheten av lösningar som kan ge önskad intäktsström under den tidsperiod som passar investeraren och andra intressenter. Principerna för utvärdering av investeringsprojekt, baserade på affärsmodellens särdrag, bygger på användningen av speciella metoder för beräkning av nyckeltal. Tänk på dem.

Beräkning av indikatorer

I praktiken görs beräkningen av indikatorer som regel med hjälp av diskonteringsmetoder. Det vill säga att storleken på det vägda genomsnittliga kapitalet tas, eller, om det är mer lämpligt ur affärsmodellens synvinkel, den genomsnittliga marknadsavkastningen på liknande projekt. Det finns diskonteringsmetoder baserade på bankräntor. Det vill säga lönsamheten för projektet jämförs, som ett alternativ, med lönsamheten när man placerar en liknande mängd medel på en bankinsättning. Som regel sådana indikatorer för att utvärdera effektiviteten av investeringsprojektde tar också hänsyn till inflation eller relaterade processer som återspeglar värdeminskningen av tillgångar som är särskilt viktiga för investeraren.

Låt oss nu gå från teori till praktik. Låt oss överväga hur utvärderingen av investeringsprojekt utförs på exemplet med analysen av några av de kriterier som vi har identifierat ovan. Låt oss börja med återbetalningstiden. Detta är en av nyckelindikatorerna för utvärdering av investeringsprojekt. Om till exempel de andra kriterierna för de två jämförda affärsinitiativen är desamma, prioriteras vanligtvis det där investeringarna "går till noll" snabbare.

Återbetalningsanalys

Detta kriterium är tidsintervallet mellan det att ett affärsprojekt startas (eller en finansiell del av en investerares investeringar) och att en händelse fastställs när den totala summan av ackumulerad nettovinst blir lika med den totala investeringsvolymen. Vissa experter lägger till ytterligare ett villkor - trenden som kännetecknar exit av verksamheten "till noll" måste vara stabil. Det vill säga, om den ackumulerade vinsten under några av månaderna efter starten av verksamheten blev lika med investeringarna, och efter en tid översteg kostnaderna igen intäkterna, är återbetalningstiden inte fast. Det finns dock analytiker som inte tar hänsyn till detta kriterium eller tar hänsyn till det inom ramen för komplexa formler med ett stort antal villkor.

I vilka fall är investeraren benägen att fatta ett positivt beslut baserat på resultaten av analysen av periodenhämnd? Experter särskiljer två huvudfall. För det första, om, i förhållande till denna period, en vinst som är lika med eller jämförbar med den lägsta diskonteringsräntan på årsbasis kommer att erhållas snabbare än om 12 månader. Det vill säga, relativt sett, om investeraren inom 10 månader efter projektgenomförandet får en lönsamhet på 15 %, motsvarande 15 % per år i banken, kommer han att föredra att investera i projektet än att öppna en insättning, så att i de återstående 2 månaderna, efter det faktum att kapitalet frigörs, investera dem någon annanstans. För det andra kan beslutet att investera i en verksamhet fattas om investeraren anser att återbetalningstiden är acceptabel, förutsatt att riskbedömningen av investeringsprojektet inte avslöjar faktorer som kan påverka lönsamhetsminskningen. Sådana fall är huvudsakligen typiska för ekonomier med låg inflation och låg växelkursvolatilitet (och därför med låg ränta på bankinlåning) - då är investerare mer villiga att överväga att investera i riktiga affärer och ägna mer uppmärksamhet åt inte bara lönsamheten utan också till risker.

Utvärderingen av investeringsprojekt, baserad enbart på återbetalningsperioden, räcker dock inte. Främst för att det inte tar hänsyn till den vinst som kan erhållas efter att intäkterna överstiger kostnaderna. Relativt sett kan det mycket väl visa sig att en investerare, efter att ha fått 15 % och tagit ut kapital, kommer att missa möjligheten att tjäna ytterligare 30 % under nästa år.

Nettonuvärde

Som vi sa ovan,indikatorer för att utvärdera effektiviteten av investeringsprojekt inkluderar ett sådant kriterium som nuvarande nettoinkomst. Det är skillnaden mellan de förväntade intäkterna och den initiala investeringen i verksamheten. Det vill säga, det speglar hur mycket det totala kapitalet i företaget kan växa. Investeraren kommer att ge företräde till det projekt där nettonuvärdet för samma risknivå och för samma tidsperiod förväntas vara högre. I det här fallet kanske återbetalningstiden inte beaktas alls (även om det inte händer ofta).

Intern avkastning

Ovanstående indikatorer för att utvärdera investeringsprojekt kompletteras ofta med ett sådant kriterium som den interna avkastningen. Den största fördelen med detta verktyg är att investerarens vinst kan beräknas utan att ta hänsyn till diskonteringsräntan. Hur är detta möjligt? Faktum är att den interna avkastningsformen förutsätter överensstämmelse med samma diskonteringsränta, men samtidigt kommer mängden förväntade intäkter att sammanfalla med mängden investerade medel. Relativt sett kan en investerare, som har investerat 100 000 rubel i ett projekt, vara säker på att han kommer att få minst samma belopp efter en viss tidsperiod, såväl som en "tilläggsavgift" som passar honom, baserat på den valda diskonteringsräntan.

Ändrad norm

Uppskattning av projektets attraktivitet för investeringar kan också kompletteras med ett sådant kriterium som den modifierade internräntan. Det kan tillämpas om till exempel nettonuvärdet visar sig vara negativt (mindre än det valdadiskonteringsräntor), även om andra indikatorer är positiva. Till exempel den vanliga internräntan. Det vill säga, relativt sett, en investerare, som har investerat 100 tusen rubel under en viss tidsperiod, returnerar dem med en avgift på 15% efter 10 månaders affärsverksamhet, men efter 24 månader är företagets totala lönsamhet 1 -2 %. I det här fallet blir det nödvändigt att justera internavkastningen, baserat på perioder då intäkterna inte räcker till för att uppfylla diskonteringsräntekriteriet, upp till fastställande av en nettoförlust. Därför är det viktigt för investeraren att veta: kanske är det bättre för honom att investera 100 tusen rubel på avkastningsbasis med ränta på 10 månader och få 15 tusen än att skicka finanser i omlopp i 24 månader och bara få 1-2 tusen rubel.

Lönsamhetsindex

Ekonomisk utvärdering av investeringsprojekt innebär som regel att ett sådant kriterium som lönsamhetsindex tas med i analysen. Den här parametern låter dig bestämma hur mycket, i genomsnitt, alla investerare (eller den enda, om hela företagets kapital är hans) kommer att få efter en viss tidsperiod, baserat på det initiala beloppet riktade medel.

Kvalitetskriterier

Ovan har vi övervägt rationella, kvantitativa kriterier enligt vilka en ekonomisk utvärdering av ett investeringsprojekt kan göras. Samtidigt finns det också kvalitativa parametrar. De är ganska svåra att uttrycka i siffror (även om det i vissa aspekter naturligtvis är möjligt). Men de är ofta inte mindre viktiga än de "formler" som tar hänsyn tillparametrarna vi studerade ovan. Vilka kriterier kan diskuteras? Experter identifierar följande uppsättning av dem.

För det första måste det studerade affärsprojektet vara balanserat, ta hänsyn till de objektiva förhållandena på marknaden, uppfylla de angivna målen. För det andra måste entreprenörens avsikter och förväntningar vara tillräckliga för de tillgängliga resurserna - personal, anläggningstillgångar, finansieringskällor. För det tredje bör en kvalitativ bedömning av riskerna med investeringsprojektet göras i vederbörlig utsträckning. För det fjärde bör företaget beräkna den möjliga effekten av genomförandet av ett företagsinitiativ på icke-ekonomiska områden - samhälle, politik på regional eller kommunal nivå, miljön, analysera imagekonsekvenserna.

Vinstfaktorer

Faktiskt, var kommer siffrorna ifrån som ersätts i "formlerna" för att fastställa rationella kriterier på grundval av vilka en bedömning av investeringsattraktionskraften för ett projekt kan utföras? Det kan finnas många datakällor. Låt oss försöka avgöra vad deras natur kan vara. Experter identifierar två huvudgrupper av faktorer som påverkar "variablerna" för "formler" i förhållande till rationella indikatorer - de som påverkar storleken på vinsten och de som påverkar kostnaderna. Denna klassificering är dock varierande genom att samma faktor samtidigt kan öka inkomsterna för ett företag och samtidigt komplicera verksamheten för ett annat. Ett enkelt exempel är växelkursen för rubeln. Dess tillväxt är mycket fördelaktigt för exportörer - derasintäkterna i den ryska nationella valutan växer. I sin tur måste importörer betala för mycket. Vilka andra faktorer kan nämnas förutom valutahandel?

Det kan vara en ökning eller minskning av kapaciteten i ett specifikt marknadssegment, och som ett resultat kommer försäljningsvolymerna att öka eller minska. Som regel beror detta på uppkomsten av nya aktörer i branschen, fusioner, konkurser, etc., i vissa fall - statlig politik. En annan faktor är ökningen av företagets kostnader på grund av inflationsprocesser, förändringar i marknadsstabiliteten hos leverantörer och entreprenörer. Ett annat exempel är effekten av tekniska processer - införandet av vissa säljverktyg eller i produktionen kan avsevärt påverka den övergripande dynamiken i intäkterna i ett företag. Som regel innebär nyare utrustning en minskning av det tekniska kretsloppet. Som ett resultat kommer produkten ut på marknaden snabbare. En uppskattning av kostnaden för ett investeringsprojekt med en mer avancerad produktionsbas kan visa sig vara högre än en som involverar användning av utrustning, om än pålitlig, men mer konservativ när det gäller dynamiken i produktionen av varor.

Ytterligare kriterier

Det finns också indikatorer för att utvärdera investeringsprojekt, som inte är så mycket av ekonomisk karaktär utan att de i större utsträckning bygger på redovisningsprinciper. Det vill säga det studeras hur effektivt redovisningen etableras i företaget, hur regelbundet kostnaden för anläggningstillgångar bedöms och analyseras på nytt, i vilken utsträckning dokumentflödet är effektivt etablerat.inom företaget och med partnerorganisationer, statliga myndigheter.

Ekonomisk utvärdering av investeringsprojekt på makronivå är också möjlig. Det vill säga att det finns en analys av en kombination av faktorer som kan påverka utsikterna för ett företag, baserat på de nationella eller globala marknadsförhållandena. I vissa fall tas hänsyn till lagstiftningens särdrag. Det vill säga, om, till exempel, på nivån för rättskällor på federal nivå, privata justeringar är möjliga i termer av tullagstiftning (till exempel ett förbud mot import av sådana och sådana varor från utlandet), då investeraren kan anse det vara olämpligt att investera i en sådan och en sådan verksamhet, trots att den uppskattade lönsamheten och lönsamheten är mycket lovande.

Inte bara en ekonomisk bedömning av ett investeringsprojekt kan göras, utan också till exempel en analys av en företagares personlighet på psykologisk nivå, hans kopplingar, rekommendationer från andra marknadsaktörer. Det är möjligt att en investerare fattar ett beslut baserat på en personlig relation med en person som anses vara en kandidat för affärspartners.

Det är också möjligt att investeringsutsikter kommer att bedömas utifrån rekommendationer från andra marknadsaktörer, branschbetyg, frekvensen av varumärkesnärvaro och företagsledare i media. När det gäller seriösa investeringar använder en investerare i regel ett integrerat tillvägagångssätt för att utvärdera ett investeringsprojekt.