Avkastning till löptid: beräkningsmetoder, formel, indikatorer, exempel

2024 Författare: Howard Calhoun | [email protected]. Senast ändrad: 2023-12-17 10:41

Professionella investerare pratar ofta om hur en obligation har en hög avkastning till förfall och den andra har en låg avkastning. Baserat på denna bedömning beslutar de om de ska köpa ett visst värdepapper. För en nybörjare i investeringsbranschen kan okunnighet och oförmåga att bestämma avkastning till löptid och beräkna risker resultera i kapitalförluster.

Kupong eller rabattgaranti - vad är skillnaden

Det finns två huvudtyper av obligationer enligt metoden för att få inkomst: kupong och rabatt. Skillnaden mellan den första och den andra är att kupongobligationer betalas två gånger. Första gången på kupongen, och andra gången helt på papper. En diskonteringsobligation är ett värdepapper som säljs till ett pris under pari, det vill säga att ägaren till ett sådant papper får inkomst i form av skillnaden mellan köpeskillingen och försäljningspriset.

Räntenivån för både kupong- och rabattobligationer beror på priset till vilket de köptes, vilket är deras nominella värde. Det antas att betalningar på dem kommer att göras inom den angivna perioden.helt, oavsett hur situationen var på marknaden innan, till vilket pris de såldes.

Stats- och företagsobligationer

Avkastning till förfall för en obligation kan beräknas och betalas i rubel eller i utländsk valuta (euroobligationer). De säkraste (riskfria) är statspapper utgivna av Federal Treasury, eftersom betalningar kommer att göras på dem i alla fall. Regeringen kan trycka pengar när som helst och höja skatterna för att betala för det. Statsobligationer emitteras med löptider på 1, 2, 5, 10 och 20 år.

Obligationer kan utfärdas inte bara av Federal Treasury, utan också av vissa stora privata företag eller företag. Detta gör det möjligt att attrahera medel till en lägre ränta än vad bankerna erbjuder. Räntan på sådana obligationer är ofta högre (på grund av den högre risken) än på statspapper. De utfärdas med löptider som sträcker sig från några månader till tre år.

Var och hur kan jag köpa obligationer

En investerare kan köpa räntebärande värdepapper på bankkontor, på börsen, från privatpersoner eller juridiska personer som säljer dem utanför aktiemarknaden. De kan köpas under ett personligt besök på institutionen i kassan eller på distans med hjälp av moderna kommunikationsmedel. Obligationer kan vara i både dokumentär och icke-dokumentär form.

Oftast köps värdepapper på banken till aktuell kurs eller tillinvesterarens eller mäklarens ordning. Man måste skilja på spekulation och investeringar. Spekulation bedrivs i syfte att sälja ett värdepapper vidare och göra vinst på valutakursskillnaden, samtidigt som spekulanten kan ta ett lån för att köpa värdepapper. Med investeringar menas köp av obligationer och andra värdepapper i en investeringsportfölj för långtidsförvaring, upp till låntagarens fulla återbetalning av skulden.

Hur beräknas avkastningen på en enkel obligation

Det är ganska enkelt att beräkna avkastningen till förfall för en diskonterad obligation. Formeln för beräkning är följande:

Yield=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, där:

Tsn - nominellt värde (försäljning).

CPU – inköpspris.

Cdn – hur många dagar kvarstår det till obligationens löptid.

Som följer av formeln är avkastningen till förfalloräntan inte ett fast värde, utan beror på priset till vilket värdepapperen är noterad på marknaden, såväl som på löptiden. Ju längre lånetid desto lägre årlig avkastning. Värdet på ett emitterat skuldebrev påverkas dock inte bara av förhållandet mellan utbud och efterfrågan, utan också av statens finanspolitik, som kan fastställa en priskorridor.

Till exempel, om statskassan har satt en högsta ränta på 8 %, är detta den högsta tillåtna avkastningen. En investerare kan köpa det till en lägre avkastning, men detta beror redan på efterfrågan på säkerheten. Till exempel en obligation utfärdad till det ursprungliga priset på 920 rubel med ett nominellt värde på1000, kan du köpa till ett pris som inte är lägre än originalet. Att köpa det till ett pris över det nominella värdet är inte vettigt.

Det är inte heller meningsfullt att köpa obligationer med löptider betydligt längre än ett år. Av formeln ovan kan man se att i det här fallet kommer andelen av inkomsten att minska avsevärt.

Formel för att beräkna en spekulativ säkerhet

Om det inte köps i investeringssyfte, utan för att sälja det vidare, beräknas lönsamheten (förlusten) enligt följande:

Yield=(försäljningspris - inköpspris) / inköpspris.

Ett negativt tal betyder en förlust på handeln. Denna utveckling sker sällan. Förluster på transaktioner med obligationer uppstår oftast på grund av spekulantens eller investerarens oerfarenhet, på grund av hans otålighet, eller när obligationsägaren akut behöver pengar.

Beräkningsexempel

200 statsobligationer köptes till ett pris av 936 rubel styck. Det nominella värdet är 1000 rubel. Obligationerna är enkla, ingen kupong. Löptid 1 år.

Beräkning.

Avkastning till förfallodag på köpta obligationer var:

Yield=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, vilket är 6,8%.

Inkomsten från köp av 200 obligationer uppgick till 12 720 rubel.

Detta räcker dock inte för att beräkna lönsamhetsnivån och lönsamheten för investeringar. Det är nödvändigt att jämföra avkastningen till löptid per år på obligationer och den årliga räntan på bankinlåning och inflationstakten. Detta görs för att utvärderahur riskabelt att köpa en obligation är motiverat. Vid tidpunkten för beräkningen var bankräntan på inlåning hos Sberbank under en period av 1 år 3,5 % och inflationstakten (enligt Rosstat) var 4,5 %. Detta innebär att avkastningen på obligationen är högre än dessa två indikatorer och att investeringen är en lönsam investering av kapital.

Kupongobligationsavkastning hur man tar reda på det

Ränta till löptid på kupongobligationer beräknas utifrån det faktum om det var med en trasig kupong (det vill säga med en betald premie). eller så använde den tidigare ägaren inte den. Observera att kupongobligationer är dyrare än rabattobligationer, till exempel kan priset på ett papper med ett nominellt värde av 1000 rubel vara 980 rubel. Det vill säga vinsten från varje obligation kommer bara att vara 20 rubel per år. Det finns dock några nyanser här. Så för kupongobligationer görs betalningar flera gånger om året, vilket du måste fråga när du köper. Betalningar i nomineringen "Current Trades" kan göras en gång i kvartalet eller var sjätte månad. Dessutom görs betalningar när kupongobligationen stängs.

Om den säljs utan kupong (den tidigare ägaren använde den redan), så är formeln för att beräkna avkastningen till förfall för en obligation exakt densamma som för ett skuldebrev med rabatt. Om det finns en kupong används följande formel:

Yield=(premie/inköpspris) + (nominellt värde - inköpspris/inköpspris)^förfallotid i år)

Kupongobligationer utan kupong kostar vanligtvis lika mycket som rabatterade obligationer, även om allt beror på utbud och efterfrågan på marknaden.

Ett exempel på att beräkna avkastningen på en kupongobligation (med en kupong)

En investerare har köpt 150 obligationer med en kupong medan han sammanställt en portfölj. Marknadspriset för varje är 810 rubel plus en premie på 150 rubel. Det nominella värdet är 1000 rubel. Löptiden är 2 år, premien betalas i slutet av det första året.

Beslut.

Inkomsten på obligationen (om premien inte används vid tidpunkten för inlösen) blir 1150 rubel. Avkastningsgraden för en kupongobligation vid inlösen från en genomförd transaktion, tillsammans med en premie, kommer att vara:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18,5% + 5,5%=24%

Om värdepapperet köptes efter att premien betalats eller den tidigare ägaren slet av kupongen, kommer kupongräntan att vara:

(1000 - 810/810))^2=5,5 % per år.

Som ett resultat kommer ägaren under två år att få tot alt 340 (150+190) rubel i inkomst från varje obligation, eller 51 000 rubel från investerade medel under två år av innehavet av obligationen. Av dessa är 28 500 rubel inkomst utan bonus.

Möjliga risker

Obligationer anses vara riskfria värdepapper. Risken för kapitalförlust (delvis eller helt) finns dock. Detta är risken för emittentens konkurs (landsstandard), inflation och devalvering av den nationella valutan. Ett slående exempel är situationen med den ryska rubeln. Utländska investerare har ingen brådska att köpa rubeldenominerade ryska statsobligationer, eftersom en kraftig depreciering av rubeln ledde till OFZs avkastning till förfallodagennegativ. På börsen säljs obligationer med en avkastning på 7-8 % och rubeln har fallit mot dollarn och euron med 20-25 % under året.

Det finns också marknadsrisk. Till exempel köpte en investerare en obligation med en rabatt med en löptid på 1 år för 930 (nominellt pris 1 000 rubel), och två timmar efter transaktionen föll den i pris och började kosta 870 rubel. Detta betyder inte att avkastningen till förfall kommer att vara lägre (investeraren kommer att få ett nominellt värde på 1 000 rubel i slutet av löptiden), men värdepapperet kunde ha köpts billigare och gjort en större vinst.

Hur man beräknar risk

Matematiska multifaktoriella modeller används för att beräkna risken. För att bygga dessa modeller använder investerare tekniker och metoder som är tillämpliga inom matematisk statistik och sannolikhetsteori. Vid utförande av komplexa beräkningar används speciella datorprogram. Kärnan i faktoranalys är att faktorerna sammanfattas och utifrån deras totala inflytande byggs en prognos. Detta gör det möjligt att inte bara bestämma avkastningen till förfall för obligationen, utan också att förutsäga utvecklingen av negativa händelser, sannolikheten för fallissemang eller stigande inflation.

Faktorer som påverkar avkastningsförändringar

Vid beräkning av risken för att investera i statsobligationer i faktormodellen används följande indikatorer:

• Tillväxtnivån (minskningen) av landets BNP för rapporteringsperioden.
• Inflationstakt.
• Statsskuld.
• Närvaro eller frånvaro av konflikter i territorietdelstat.
• Nivån på allmänhetens förtroende för regeringen (sannolikheten för revolution eller nationalisering av ekonomin).
• Tillgänglighet av tillgångar: företag, gruvor, jordbruksmark, etc.
• Nivån på industriell utveckling i landet.
• Stabilitet för växelkursen som betalningarna nomineras i.
• Arbetslöshet.

Det här är inte alla faktorer som kan användas i investeringsriskanalys. Investeraren tilldelar alla de listade faktorerna ett numeriskt sannolikhetsvärde. Man förväntade sig till exempel att nivån på BNP skulle stiga med 2 %, men den växte med 4 %. Detta innebär att produktionen och skatteintäkterna i landet växer, det vill säga att den emitterande staten kommer att ha medel för att betala av obligationsinnehavarna. Vid beräkning av risken för framtida avkastning till förfall är formeln följande:

Risk=A1+A2+A3+…+An, där A1, A2, …An är faktorer som negativt eller positivt påverkar attraktiviteten hos ett objekt för investering. Som källor använder de statistiska uppgifter (av samma ryska Rosstat) och information från kreditvärderingsinstitut.

Exempel på risknivåberäkning

Statsobligationer i land N är till försäljning.

1. BNP-tillväxten i år var 2 %, även om 3 % förutspåddes.
2. Handelsomsättningen för nuvarande omsättning ökade med 7%.
3. Bönder har lidit förluster på grund av gräshoppsinvasionen i år. En tiondel av skörden gick förlorad.
4. Inflationför baskonsumtionsvaror var bara 2 % istället för de förväntade 6 %.
5. Index för aktier i stora företag och företag steg med 50 poäng eller 2,2%.

Beslut.

Det är nödvändigt att bestämma vikten och graden av påverkan av varje faktor på den finansiella stabiliteten i land N. I detta fall används två tillvägagångssätt: de använder den procentuella ökningen (minskningen) som inträffade eller tilldelar en viss andel av värdet för varje faktor (efter investerarens gottfinnande). Nedan är ett exempel på beräkning av den första metoden, det vill säga att procentsatser läggs till och negativa värden subtraheras.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8%

Detta betyder att det finns fler positiva faktorer än negativa. Men detta är bara i ett specifikt exempel. Faktum är att investerare måste hantera ännu fler faktorer. De måste bearbeta en stor mängd information och använda olika nyckeltal för att bestämma förhållandet mellan avkastning och löptid och risken för att köpa en obligation. Men detta är det enda sättet att säkerställa säker lagring av kapital.

Förhållande mellan avkastning och risk

Som du vet finns det ingen stor inkomst utan risk. Det gäller både entreprenörsverksamhet och investeringar i värdepapper. Länder som emitterar OFZ med hög avkastning till förfall tenderar att ha ekonomiska problem. Sådana värdepapper är billiga på grund av låg efterfrågan på dem från investerare.

Höga obligationsräntor betyder inte alltidaffärens lönsamhet. De mest lönsamma och säkra amerikanska, brittiska och japanska statsobligationerna har låg ränta och hög tillförlitlighet.