WACC: formel, exempel på saldoberäkning

2024 Författare: Howard Calhoun | [email protected]. Senast ändrad: 2023-12-17 10:41

För närvarande, under marknadsförhållanden, kan alla företags egendom värderas genom dess värde. Å ena sidan är detta bolagets egen fastighet, som bildas genom det auktoriserade kapitalet, nettovinst. Å andra sidan använder nästan alla företag kreditupplånade medel (till exempel från banker, från andra personer etc.)

Alla dessa källor flödar kumulativt in i organisationen, vilket gör att den kan verka under marknadsförhållanden.

Det utvecklade konceptet för kapitalkostnad idag är det grundläggande inom ekonomisk teori. Dess kärna ligger i det faktum att företagets egendom har ett fast värde, precis som vilken resurs som helst - detta värde måste beaktas i processen för att det ekonomiska objektet fungerar, såväl som när investeringsbeslut fattas.

Det här konceptet är dock mycket bredare än att beräkna den relativa mängden kontantbetalningar till investerare, det kännetecknar också nivån på avkastningen på det investerade kapitalet.

Begreppet kapitalstruktur spelar en viktig roll i bildandet av företagets marknadsvärde. Det är här beräkningen av WACC-indikatorn kommer in. Så när du optimerar fastighetsstrukturen kan duparallellt med minimeringen av dess vägda medelvärde och maximering av företagets marknadsvärde. För detta ändamål har ett helt system av relaterade kriterier och metoder utvecklats.

För att bedöma varje kapitalkälla görs en bedömning av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, vilken bestäms som summan av alla diskonteringskomponenter.

Värdet på den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden kan användas för att bestämma företagets lönsamhet, samt för att bestämma break-even försäljningsvolymen och ett antal finansiella indikatorer, inklusive på aktiemarknaden.

Olika metoder för att beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden kan mycket väl användas i praktiken, där det är nödvändigt att fatta ledningsbeslut på kort tid.

Kapital: Egenskaper

Begreppet "kapital" betyder det värde som förs in i produktion med planer för vinst och utdelning.

Å ena sidan är kapital summan av överkurs och balanserad vinst, vilket hänför sig till organisationens ägares intressen, aktieägarnas medel. Å andra sidan är det summan av företagets alla långsiktiga finansiella källor.

Kapitalkostnaden förstås som den totala summan av medel som måste betalas för användningen av en viss mängd finansiella resurser. Det uttrycks som en procentandel av denna volym.

Ekonomisk betydelse av indikatorn "kapitalkostnad":

• för investerare är detta nivån på kapitalkostnaden, som visar avkastningen på den;
• för organisationer är dessa enhetskostnader som krävs för att attrahera och behålla finansiella resurser.

Huvudfaktorer som påverkar kapitalkostnaden:

• allmän finansiell miljö;
• tillstånd på råvarumarknaden;
• genomsnittlig utlåningsränta;
• tillgänglighet av finansiella källor;
• företagets lönsamhet;
• nivå av operativ hävstång;
• Aktiekoncentration;
• operativ risk;
• funktioner i företagets bransch.

Destination

Historiskt går tiden för början av användningen av WACC-konceptet tillbaka till 1958 och är förknippad med namnet på sådana vetenskapsmän som Modigliani och Miller. De hävdade att begreppet vägd genomsnittlig kapitalkostnad kan definieras som summan av andelarna i företagets fonder. I det här fallet måste varje andel av källan diskonteras.

De förknippade denna indikator med den lägsta lönsamhetströskeln för en investerare, som han får som ett resultat av att investera sina medel.

Indikatorn som studeras återspeglar följande punkter:

• negativ WACC betyder att företagets ledning är effektiv, vilket indikerar att företaget gör ekonomiska vinster;
• om det studerade värdet ligger inom dynamiken för avkastning på tillgångar mellan värdet "0" och branschens genomsnittliga värde, så indikerar denna situation att företagets verksamhet är lönsam, men inte konkurrenskraftig;
• om indikatorn som studeras är högre än branschens genomsnittliga avkastning på tillgångar kan duhävdar djärvt om företagets olönsamma verksamhet.

Koncept

Begreppet vägd genomsnittlig kapitalkostnad baseras på följande definitioner:

• kapital - företagsegendom som kan sättas i omlopp för att attrahera vinst;
• pris - kostnaden som är fast vid köp och försäljning av kapital, uttryckt i procent.

WACC är den lägsta avkastningen på kapital som ett företag har investerat. I själva verket är innebörden av denna indikator att en organisation kan fatta beslut om att investera kapital endast när nivån på deras lönsamhet är högre än eller lika med värdet av den vägda genomsnittliga kostnaden.

Generaliserad beräkningsformel

Processen att bedöma kapitalkostnaden sker i flera steg:

• bestämning av huvudkomponenterna - källor till kapitalbildning;
• beräkna priset för varje källa;
• beräkning av det vägda genomsnittliga priset med hjälp av enhetsvikten för varje artikel;
• åtgärder för att optimera strukturen.

I denna process bör du vara uppmärksam på skattefaktorn, eftersom inkomstskattesatsen beaktas i beräkningarna.

I en generaliserad version ser formeln ut så här: WACC=Ʃ (BeCe)+(1-T) Ʃ(VdSd), där:

• Be - eget kapital, aktie;
• Vd - lånat kapital, aktie;
• Xe - kostnad för eget kapital;
• Сд – kostnad för lånat kapital;
• T är inkomstskattesatsen.

Funktioner hos indikatorn

Låt oss lyfta fram huvuddragen i indikatorberäkningsformeln:

• Syftet med formeln för att beräkna indikatorn är att den låter dig utvärdera inte värdet på själva indikatorn. Meningen med indikatorn är att tillämpa det beräknade värdet i form av en diskonteringsfaktor vid investeringar i projektet;
• Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är ganska stabil och återspeglar den optimala nuvarande kapitalstrukturen för företaget;
• Riktigheten i WACC-beräkningen är relaterad till inkluderingen av jämförbara indikatorer i formeln.

Använda indikatorn för att utvärdera investeringsprojekt

WACC används som en diskonteringsränta för att beräkna avkastningen på investeringsprojekt. I det här fallet är kostnaden för eget kapital lönsamheten för alternativa projekt, eftersom det är indikatorn och värdet av nyttan som missades. Sådana beräkningar gör det möjligt att acceptera olika investeringsprojekt.

Låt oss titta på ett specifikt exempel med WACC-formeln.

Huvuddata för beräkningar:

• lönsamhet för projekt A - 50 %, risk 50 %;
• lönsamhet för projekt B - 20 %, risk 10%.

Beräkna lönsamheten för projekt B utifrån lönsamheten för projekt A: 50% - 20%=30%.

Jämföra avkastningsberäkningar:

• för A: 30%(1-0, 5)=15%;
• till B: 20%(1-0, 1)=18%.

Det visar sig att om vi vill få en avkastning på 15 % riskerar vi hälftenkapital investerat i projekt B. Å andra sidan garanterar genomförandet av lågriskprojekt en avkastning på 18%.

Ovan övervägde vi alternativ för att uppskatta investeringar med hjälp av teorin om alternativkostnader.

CALC WACC

Låt oss överväga formeln för att beräkna WACC för ett företag: WACC=(USCA)+(UZCA), där:

• US - eget kapital, aktie;
• CV – kostnad för eget kapital;
• UZ – skuldkapitalandel;
• TsZ - priset på lånat kapital.

I det här fallet kan CA-värdet uppskattas enligt följande: CA=CHP/SC, där:

• PE - företagets nettovinst, tusen rubel;
• SK - företagets eget kapital, tusen rubel.

Värdet på CZ kan uppskattas enligt följande: CZ=Prots/K(1-Kn), där:

• Procent – beloppet för upplupen ränta, tusen rubel;
• К – mängd lån, tusen rubel;
• Kn - skattenivå.

Beskattningsnivån beräknas med formeln: Kn=NP/BP, där:

• NP - inkomstskatt, tusen rubel;
• BP – vinst före skatt, tusen RUB

Saldoberäkning

Låt oss överväga ett exempel på formeln för att beräkna WACC efter balans. För detta ändamål måste följande steg följas:

• hitta företagets ekonomiska källor och kostnader;
• multiplicera kostnaden för långsiktigt kapital med en faktor 1 - skattesatsen;
• fastställ andelen eget och lånat kapital i det totala kapitalbeloppet;
• beräkna WACC.

Exempel på stegWACC-beräkning (saldoformel) presenteras nedan enligt tabellen.

Tot alt kapital	Balanslinje	Belopp, tusen rubel.	Dela, %	pris före skatt, %	Pris efter skatt, %	Kostnader, %
Nettovärde	Sida 1300	4206	62	13, 2	13, 2	8, 2
Långfristiga lån	Sida 1400	1000	15	22	15, 4	2, 3
Kortfristiga lån	Sida 1500	1544	23	26	18, 2	4, 2
Tot alt	-	6750	100	-	-	14, 7

Exempel på WACC-beräkningar

Låt oss betrakta ett exempel på WACC-formeln för följande indata:

Inkomstskatt	25431 tusen rubel
Balansräkningsvinst	41048 tusen rubel
Ränta	13450 tusen rubel
Credits	17900 tusen rubel
Nettovinst	15617 tusen rubel
Nettovärde	103990 tusen rubel
Eget kapital, aktie	0.4
Skuldkapital, aktie	0, 6

1. Beräkning av skattenivån: Kn=25431/41048=0, 62.
2. Beräkning av priset på lånat kapital: CZ=13450/17900(1-0, 62)=0, 29.
3. Beräkning av aktiekurs: TA=15617/103990=0, 15,
4. Beräkning av WACC-värde: WACC=0, 40, 15+0, 60, 29=0, 2317 eller 23, 17 %. Denna indikator betyder att det är tillåtet att fatta investeringsbeslut med en lönsamhetsnivå över 23,17 % för företaget, eftersom detta faktum kommer att ge positiva resultat.

Låt oss överväga beräkningen av kostnaden för WACC i ett annat exempel enligt tabellen nedan.

Finansiella källor	Kontouppskattning, tusen rubel	Dela, %	Pris, %
Andelar (vanliga)	25000	41, 7	30, 2
Andelar (föredraget)	2500	4, 2	28, 7
Profit	7500	12, 5	35
Långtidslån	10000	16, 6	27, 7
Korttidslån	15000	25	16, 5
Tot alt	60000	100	-

Följande är ett exempel på WACC-beräkningsformeln: WACC=30, 2%0, 417+28, 7%0, 042+35%0, 125+27, 7%0, 17+16, 5%0, 25=26, 9%.

Beräkningen visade att kostnadsnivån för att upprätthålla företagets ekonomiska potential med den befintliga strukturen för källorna till företagets medel är, enligt beräkningar, 26,9 %. Det vill säga att en organisation kan fatta vissa investeringsbeslut där lönsamhetsnivån inte är lägre än 26,9%.

Därför förknippas WACC i analys ofta med IRR. Detta förhållande uttrycks enligt följande: om IRR-värdet är större än WACC-värdet, är det vettigt att investera. Om IRR är mindre än WACC är det inte värt att investera. I det fall då IRR är lika med WACC, går investeringen jämnt.

Därför är WACC-indikatorn avgörande i studien av rationaliteten i strukturen för finansieringskällor i företaget.

WACC och leverantörsreskontra

Tänk på WACC-modellen för företagets leverantörsskulder.

WACC-värdet är uppskattat utan skattsköld enligt formeln: WACC \u003d DSSP + DZSSZS-DKZRMS, där:

• DS - andel av eget kapital i totala finansieringskällor;
• SP - kostnad för att anskaffa eget kapital;
• DZ - andelen lånade medel av totala finansieringskällor;
• WACC - vägd genomsnittlig låneränta;
• DKZ - andel av nettoskulden i finansieringskällor;
• SKZ är värdet av nettoskulder.

Funktioner hos indikatorn i vårt land

Beräkning av värdet av den vägda genomsnittliga kursen i vårt land har en viss egenhet: WACC=SKd(SK+2%)+ZKd(ZK+2%)(1-T), där:

• SKd – aktieandel, %;
• SK - eget kapital, %;
• ZKd - andelen lånat kapital, %;
• LC - lånat kapital, %;
• Т - skattesats, %.

Kostnaden för lånade medel uppskattas som det genomsnittliga värdet av refinansieringsräntan i vårt land, som fastställs av centralbanken. För att beräkna medelindikatorn används en period på 12 månader.